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3的专家杀号彩乐乐:涤纶长丝价格上涨 行业盈利能力改善 五股走强

今天的内蒙古快3走势图 www.inhk8.cn  ?。ㄔ晏猓旱勇诔に考鄹癯中险?行业公司盈利能力望改善)
  涤纶长丝价格持续上涨 行业公司盈利能力望改善
  据监测,近日涤纶长丝价格持续走高。7日,涤纶POY华东报价8750元/吨,较上一日大涨2.94%,近一周涨幅达到6.06%。分析认为,原料PTA、MEG等价格创阶段新高,带动涤纶长丝产销放量,终端工厂追涨补货,行业整体库存水平趋于下降,涤丝工厂或继续涨价挺市。随着涤纶长丝、涤纶短纤等产品价格的触底反弹,行业公司盈利水平有望提升。相关公司有桐昆股份、恒逸石化等。(证券时报)
  恒逸石化:油价上涨叠加pta规?;煨?,pta价差有望进一步扩大
  恒逸石化 000703
  研究机构:长江证券 分析师:叶如祯 撰写日期:2019-01-15
  事件描述近期随着OPEC+减产协议的执行,油价出现大幅反弹,自12月24日以来,Brent、WTI 期货收盘价分别上涨19.55%、21.86%;同时,预计1月将有1,050万吨/年PTA 产能有望停车检修,PTA 价差有望进一步修复和扩大。

  事件评论预计2019年油价呈倒“V”型走势。随着2019年联合减产协议开始执行,OPEC+合计减产预计达1.2百万桶/日;同时,伊朗受制裁影响,原油出口量已经从2018年10月的160万桶/日下滑到12月的45万桶/日。故2019年上半年原油供给存在一定缺口,预计上半年油价大概率会在一系列作用下展现较好的走势。然而随着上半年油价的走高,叠加美国Permian 等地区原油管道的投放,新供给的投放将会使油价存拐点向下的可能。综上,2019年油价大概率成倒“V”型走势,Brent 油价中枢大概率位于60-70美元/桶左右。

  预计1月将有1050万吨/年PTA 产能进入停车检修状态。经过梳理,预计1月将有包含桐昆370万吨/年、嘉兴石化220万吨/年、恒力石化220/年及华彬石化140万吨/年等总计约1,050万吨/年PTA 产能有停车检修的计划。大量PTA 产能一旦停车检修,将会有效减少市场供给,在涤纶长丝及下游的淡季期间为PTA 的盈利提供保障。

  新业务并入恒逸石化,进一步提升公司业务整合和盈利能力。2018年底公司通过发行股份的方式取得双兔新材料100%股权、嘉兴逸鹏100%股权及太仓逸枫100%股权,并且通过现金方式购买浙江恒逸集团有限公司持有的浙江恒逸物流有限公司100%股权和宁波恒逸物流有限公司100%股权,公司业务整合以及盈利能力得以进一步提升。

  在考虑到嘉兴逸鹏、太仓逸枫、浙江恒逸物流有限公司以及宁波恒逸物流有限公司贡献2018全年利润,双兔新材料贡献2019年全年利润,并且假设炼化项目贡献半年利润基础上,公司2018-2020年1EPS 分别为1.07、1.61和2.02元,对应2019年1月11日收盘价的PE 分别为11.65X、7.70X 和6.14X,维持“买入”评级。

  1估值模型中EPS 采用最新总股本(考虑增发摊薄等因素影响)计算。

  风险提示:
  1. 化纤景气不及预期;
  2. 炼化项目建设进度不及预期。
  桐昆股份:扩产80万吨差异化涤纶,坚持一体化产能建设
  桐昆股份 601233
  研究机构:财富证券 分析师:龙靓 撰写日期:2019-02-18
  启动差异化涤纶产能建设,加速产能扩张。公司14日发布公告,启动恒腾四期30万吨/年绿色纤维以及50万吨/年超仿真纤维产能的建设。恒腾四期由子公司恒腾在湖州南太湖产业集聚区投资9.91亿元,建设2年完成。预计项目投产后营业收入达到29.7亿元,贡献净利润1.87亿元;超仿真纤维产能由恒超化纤在桐乡市投资19.20亿元,建设2年完成,产品主要包括绿色智能化各类超细旦、细旦的POY纤维、FDY纤维。预计项目增加营业收入49.6亿元,贡献税后利润3.1亿元。新建设的产能均为差别化纤维,在增厚公司业绩的同时有助于公司提升产品竞争壁垒。

  建设东洋口石化聚酯一体化项目,坚定走一体化道路。公司计划在江苏东洋口港开发区投资建设石化聚酯一体化项目,投资总额达160亿元,形成年产2*250万吨PTA、90万吨FDY以及150万吨POY的产能。预计项目一期和二期的建设时间分别为2019年12月-2022年12月、2013年12月-2025年12月。目前公司拥有570万吨涤纶长丝产能,并有90万吨涤纶产能在改造中,预计2019年总产能将达到660万吨,超额实现公司此前的扩产计划。公司近两年依靠着领先的生产技术和规模,加速涤纶长丝产能扩张,产能增长约160万吨;预计到2021年,公司涤纶产能将至少再增长170万吨,产能增幅达到30%,这将有力促进行业格局变化,利好PTA-涤纶环节的议价能力提升。

  盈利预测。我们认为公司计划建设的项目体现了公司长期的发展战略--在石化一体化的道路上做大做强,利用资本和规模优势加速行业的整合,逐渐掌握产业链的定价能力。预计公司2018-2020年EPS分别为1.82、2.04、2.30元,参考同类型公司PE水平,给予公司PE的合理区间为8-9倍,对应股价的合理区间为16.3-18.36元/股,维持公司“推荐”评级。

  风险提示:下游纺织行业需求不及预期;新增聚酯产能高于预期;炼化项目进度不及预期。

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