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一定牛足球推荐:基本面完美 6股不买就赔大了

今天的内蒙古快3走势图 www.inhk8.cn   捷捷微电(300623)业绩稳定增长,产品以及产线拓展顺利
  公司发布2018年年报,实现营业收入5.37亿元,同比增长24.76%,归属于上市公司股东的净利润同比上年增长14.93%,达到1.66亿元,公司聚焦主业,业绩保持增长态势。同时发布一季报业绩预告,预计归母净利润在3329万元–3662万元区间,同比增长0%~10%。

  支撑评级的要点
  公司发布2018年年报,实现营业收入5.37亿元,同比增长24.76%,归属于上市公司股东的净利润同比上年增长14.93%。报告期内公司经营状况稳健,业绩保持增长态势。公司专业从事功率半导体芯片和器件的研发、设计、生产和销售,是国内晶闸管龙头,产品线方面公司不断拓展,已经包含:晶闸管器件和芯片、防护类器件和芯片、二极管器件和芯片、厚膜组件、晶体管器件和芯片、MOSFET器件和芯片、碳化硅器件等。

  芯片研发能力和定制化设计能力是公司最主要的核心竞争力之一,公司下游客户分散,主要应用于民用领域、工业领域及通讯网络、IT产品、汽车电子等防雷击和防静电?;ち煊?,客户需求各异,公司为客户定制产品,需要结合生产工艺的调整和关键技术的协调匹配,是公司芯片研发能力的重要体现,也是公司毛利较高的原因之一。

  公司目前拥有200多个品种的功率半导体芯片和器件产品,下游覆盖广泛。公司不断拓展产品线和市场应用,为未来发展注入活力。公司募投项目防护器件项目2018年正式投产,目前产能在爬坡的过程中,功率半导体器件将完成试生产。同时公司2018年9月份发布定增预案,投资9.1亿元,建设电力电子器件生产线、新型片式元器件和光电混合集成电路封测产线,扩充MOSFET、IGBT等产品线,为中长期增长奠定基础。

  评级面临的主要风险
  市场需求下降的风险,产能进展不及预期风险。

  估值
  预计2019~2021年实现净利润分别为2.10亿、2.56亿和3.05亿元,EPS分别为1.168元、1.425元和1.697元,当前股价对应估值为28.2倍、23.1倍和19.4倍??春霉静分掷嘁约安芾┱?,维持买入评级。


  合纵科技(300477)积极获取原料,提高产能利用率
  事件:3月5日,公司公告其参股公司天津茂联与万宝矿产签署含钴铜物料购销协议,合同规定供应4800湿吨(+/-10%)/月,卖方每月至少分两批交货。自2019年3月1日起至2020年2月29日结束,合计数量为57600湿吨(+/-10%)。在本条前述约定范围内,每月交货数量和每月交货时间以卖方出具的书面提货通知为准。计价方式以M+1月(M指卖方出具提货通知之日所在月份)为计价月,在最终结算时,氯化钴价格以上海有色网氯化钴低幅报价在计价月的月均价为准,铜价格以LME现货结算价的计价月月均价为准,美元兑人民币汇率以外汇管理局网站公布的人民币汇率中间价的计价月月均价为准。

  原料增加,提高氯化钴及电积铜产量。本协议的签订,为天津茂联新增了约4000金属吨钴和10000金属吨铜原料供应,将大幅提升天津茂联国内铜钴冶炼厂的产能利用率,预计可以产出约1.6万吨氯化钴及1万吨电解铜,并产生可观的销售收入,将对上市公司未来盈利起到增厚作用。

  本协议不影响天津茂联赞比亚项目的开发进度。公司拥有赞比亚恩卡纳合金冶炼有限公司90%股权,赞比亚矿山情况特殊,不是原矿,是尾渣,堆放在地表,矿石量1642.21万吨,铜品位1.12%,铜金属量184620吨;钴品位0.73%,钴金属量120067吨。本次协议的签署旨在增加国内铜钴冶炼厂的原料供应,有效提高产能利用率,不会影响天津茂联赞比亚项目的开展进度。

  维持“买入”评级。国内钴企业大多处于产业链中下游,钴价的浮动对国内企业的生产成本影响较大。布局上游资源是稳定生产成本的关键因素,因此我们推荐拥有自有矿山的企业。鉴于公司积极布局铜钴资源,我们长期看好,维持“买入”评级。

  风险提示:合同在履行过程中如果遇到不可预计的或不可抗力等因素的影响,有可能会导致合同无法全部履行或终止的风险;合同履行过程中,可能存在合同金额调整或因原材料涨价等因素影响实际收益的风险。


  长春高新(000661)年报表现亮丽重大重组公告预案复牌
  事件
  公司年报实现收入53.7亿元,同比增长31%;实现归母净利润10.1亿元,同比增长52%;实现扣非归母净利润10.0亿元,同比增长56%。业绩符合预期。公司拟以2018年末的总股本170,112,265股为基数,每10股派发现金8.00元(含税)。

  公司拟向金磊、林殿海发行股份及可转换债券购买其持有的金赛药业30%股权,同时公司拟采取询价方式向不超过十名特定投资者非公开发行股份或可转换债券募集配套资金。本次发行股份购买资产发行价格经双方协商确定为174.49元/股。本次交易标的预估值和拟定价尚未确定,但本次交易标的预估值及拟定价预计将达到重大资产重组标准,构成上市公司重大资产重组。公司股票将于2019年3月7日开市起复牌。

  公司全资子公司与六洲酒店管理(上海)有限公司签署管理合同,现投资建设长春海容广场豪华五星级洲际酒店和四星级假日酒店,项目完工后交由上述协议对方负责酒店管理工作。项目总投资104162万元,其中土地费用17184万元,建设投资86978万元。

  经营分析四季度公司实现营业收入12.35亿元,同比增长-15%;实现归母净利润1.68亿元,同比增长-4.05%;扣非归母净利润1.83亿元,同比增长5.11%??悸墙衲甑夭杖肴啡显缬谕?,且年底各类费用结算较多,单季度增速变化不影响全年主业高增长趋势。

  近年公司生长激素业务表现优异,金赛药业对公司整体利润贡献突出,本次交易有利于提高上市公司资产的完整性,突出公司主业,增强核心竞争力及持续盈利能力。此外根据交易预案,未来重组报告书将确定业绩承诺金额和补偿方式,有利于在激励金赛药业核心管理层的同时提高金赛药业及上市公司业绩确定性。

  盈利调整及投资建议考虑生长激素持续高增长,暂不考虑此次重组的影响,预计2019-2021年公司EPS为7.91、10.32、13.21元,同比增长34%、30%、28%。

  维持“买入”评级风险提示竞争对手剂型丰富竞争加剧;生长激素销售费用上升;疫苗行业的整体监管风险;本次交易不确定性的风险。


  保隆科技(603197)重大事件快评:TPMS合资进入运营,智能驾驶新品进展加速
  事项:
  2月26日,保隆科技召开新闻发布会:发布自主研发的全新汽车动态视觉与雷达传感器等系列产品。

  国信汽车观点:我们认为,保隆科技立足于传统汽车零部件制造,顺应汽车零部件电子化、轻量化的行业趋势,以TPMS业务为切入点进军汽车电子。核心逻辑:1.TPMS主业受益于国家强制性法规稳健贡献,合资huf进一步提升TPMS市占率,公司目标做到TPMS全球前三;2.加大投入研发汽车电子控制系统和内高压成型等技术,360度环视新产品切入吉利等优质整车客户、智能驾驶新品发布(77G及24G毫米波雷达)、国六传感器仍存预期差;3.公司是特斯拉产业链标的(通过大陆供应特斯拉TPMS);4.贸易战缓解下排气管件及气门嘴业务压制因素消除。我们预计公司18/19/20年EPS分别1.04/1.51/1.75元,对应PE为25.8/17.9/15.4x,属于当前估值较低的汽车电子标的,考虑到公司智能驾驶产品进展超预期,我们上调评级,将增持评级上调至买入评级,推荐买入。

  评论:
  智能驾驶新品发布,感知层传感器国内领先2月26日,保隆科技发布了自主研发的全新汽车动态视觉与雷达传感器等系列产品,包括动态视觉传感器、77G及24G毫米波雷达、双目前视系统、红外热成像夜视仪、驾驶员预警系统、车用人脸识别系统等,这是人工智能在自动驾驶感知层上的融合应用,有助于汽车从辅助驾驶进化到自动驾驶、自主驾驶。

  本次发布的一系列汽车动态视觉与雷达传感器在复杂的行车环境中能够实现汽车内部控制调整与外部感知预判,为实现更高级别辅助驾驶乃至无人驾驶提供技术支撑。除此以外,产品体积小、精度高、标注快速准确,契合市场对下一代汽车智能化升级的发展需求。

  动态视觉传感器(DVS):由保隆科技团队集成芯仑科技芯片技术与武汉大学算法技术所研发的动态视觉传感器产品具有高像素、纳秒级反应速度、有效过滤背景提取信息等特性,能够在大雾、强光、弱光等环境条件下快速清晰的显示图像并捕捉物体运动轨迹。与瑞士Inilabs、法国Prophesee以及韩国三星等公司生产的最高30万像素的同类产品相比,此番保隆科技发布的动态视觉传感器像素是其三倍多,达到100万像素。

  77G及24G毫米波雷达:77G及24G毫米波雷达则具有穿透力强、体积小、测量精度高等特点,可实现汽车盲点检测、车后横越交通警示、前车防撞等功能,帮助汽车应对恶劣天气,实现安全、可靠行驶。

  我们认为,在全球汽车智能感知领域不断实现颠覆性技术创新的竞争环境下,保隆科技此番发布会具备重要意义,DVS和77G及24G毫米波雷达的发布标志其新产品核心技术突破国外垄断,或将为国内整车制造产业提供国际领先的智能汽车感知层传感器解决方案。

  霍富合资公司投入运营,TPMS市占率有望再上台阶保隆科技与HufHülsbeck&FürstGmbH&Co.KG(霍富集团)合资公司——BHSENS(保富电子),已于2019年1月份正式启动,并在中国、德国和美国三地开始投入运营。

  霍富集团客户资源更趋高端?;舾患攀亲ㄒ悼⒑蜕凳侗鹑现は低?、驾驶者识别认证系统、无钥匙进入系统、汽车门把手系统、电动后备箱系统、汽车机械锁系统、车联网系统和胎压监测系统的全球知名供应商?;舾患庞?908年在德国费尔伯特成立,并于1920年首次向梅赛德斯-奔驰提供成套门锁。2012年,霍富集团成立霍富电子布雷顿公司,获得胎压监测系统业务。截至目前,霍富集团在全球16个国家或地区拥有约7800名员工,其中包括500多名设计和技术人员。发展至今,霍富集团已成为全球汽车胎压监测系统的领导者之一,拥有近百项专利,配套宝马、奔驰、大众、奥迪、欧宝、保时捷、宾利、法拉利、兰博基尼、玛莎拉蒂等国际知名整车客户。

  霍富集团目前在全球19个国家与地区设立了子公司,在中国有5家子公司,分别坐落于烟台、上海、长春、重庆四个城市。其中上?;舾惶峁㏄CBA和电子产品制造,中国霍富的电子研发中心也位于上海分公司,烟台霍富模具分公司则专注于模具制造。所有中国的霍富分公司都直接向全球OEM和许多中国汽车生产商供货。

  强强联合,力争TPMS龙头地位。19年1月投入运营的合资公司保富电子(BHSENS)下辖三家公司,分别是位于中国的保隆霍富(上海)电子有限公司(简称“保富中国”)、位于德国的霍富保隆(布雷滕)电子有限公司(简称“保富德国”)和位于美国的霍富保隆(北美)电子有限公司(简称“保富北美”)。为了整合全球业务和强化品牌识别度,上述三家公司将统一采用“BHSENS”(中文简称“保富电子”)作为企业品牌名称,并启用全新LOGO。

  BH SENS保富电子1月份在德国布雷滕举行了合资公司启动后的首次执委会会议,对合资公司运营和整合进行商议,同时召开了2019年度全球IAM(独立售后市场)大会,重点研讨了合资公司2019年在TPMS售后市场的产品和销售策略。展望2020年,BHSENS还计划在墨西哥设立生产基地,以此保证北美市场的供应,成为全球TPMS细分市场的领军企业。

  总结而言,随着国家强制性要求整车制造商安装TPMS,到2020年中国TPMS需求迎来巨大增长空间,合资公司保富电子是TPMS行业两大核心企业的强强联合,保隆在中国市场的优势地位,叠加霍富在欧美市场的客户资源,TPMS产品有望实现销量、份额双升。同时保隆科技的扩产能项目建成后,有望进一步巩固行业龙头的地位,TPMS将成为公司收入增长的重要来源。

  投资建议:智能驾驶产品进展超预期,上调评级,推荐买入我们认为,保隆科技立足于传统汽车零部件制造,顺应汽车零部件电子化、轻量化的行业趋势,以TPMS业务为切入点进军汽车电子。核心逻辑:1.TPMS主业受益于国家强制性法规稳健贡献,合资huf进一步提升TPMS市占率,公司目标做到TPMS全球前三;2.加大投入研发汽车电子控制系统和内高压成型等技术,360度环视新产品切入吉利等优质整车客户、智能驾驶新品发布(77G及24G毫米波雷达)、国六传感器仍存预期差;3.公司是特斯拉产业链标的(通过大陆供应特斯拉TPMS);4.贸易战缓解下排气管件及气门嘴业务压制因素消除。我们预计公司18/19/20年EPS分别1.04/1.51/1.75元,对应PE为25.8/17.9/15.4x,属于当前估值较低的汽车电子标的??悸堑焦局悄芗菔徊方钩て?、贸易战缓解公司主业压力,我们上调评级,将增持评级上调至买入评级,推荐买入。

  风险提示:国内汽车销量低于预期,中美贸易战风险

  亿纬锂能(300014)软包电池再获国际主机厂认可,用实力说话
  事件:1)子公司惠州亿纬集能近日收到了现代起亚发出的供应商选定通报,未来6年的订单预计需求达13.48gwh。2)项目计划投资约30亿,于惠州基地建设产能不低于5.8gwh软包动力项目,计划建设期不超过3年。

  现代企业电动化来势凶猛,动力电池需求旺盛。根据Marklines数据,现代起亚18年电动车销量6.2万辆,同比增140%,其中主力车型包括loniq,Kona,Soul,Niro;装机电量2.5gwh左右,走软包路线,配套供应商为LG和SK。根据现代规划19年电动车冲击10万辆目标,到2025年之前将提供44款电动车,目标年度销量在167万辆左右,我们预计届时对应电池需求60gwh。

  公司软包电池发展迅猛,再次斩获国际订单。公司软包动力电池与SK合作,定位国际市场,继获得戴姆勒订单后,有望获得现代起亚13.48gwh订单,并还在积极拓展其他海外项目。目前公司软包产能1.5gwh,19年底有望扩展至3gwh,加上本次公告5.8gwh产能,后续产能可达9gwh左右。我们预计公司软包电池今年出货量开始爬坡,20年开始放量。

  圆柱电池华丽转型,电子烟超预期发展,支持19年业绩高增长。公司圆柱电池3.5gwh产能,转型电动工具市场,从18年4季度开始销量爬坡,实现单月扭亏,目前客户TTI、小牛电动、格力博等,1季度惠州工厂已满产,全年有望新增1亿左右业绩。子公司麦克维尔延续18年高增长态势,预计19年业绩增长30-40%。

  投资建议:预测公司18-20年归母净利润5.71/7.72/9.46亿元,增速42%/35%/23%,对应PE34x/25x/20x,给予2019年32倍PE,对应目标价29元。维持“买入”评级。

  风险提示:政策支持及产销不达预期;价格下滑超预期;公司出货量低于预期。


  平安银行(000001)敬请期待2019
  事件:平安银行披露2018年报,2018年实现营业收入1167亿元,同比增长10.3%;实现归母净利润248亿元,同比增长7.0%,符合预期。4Q18不良率季度环比提升7bps至1.75%,逾期90天以上贷款/不良季度环比下降22个百分点至97%。

  平安银行存量不良问题4Q18一次性解决到位,为2019年资产质量拐点奠定坚实基础。4Q18平安大力修复不良逾期剪刀差,不良偏离度压降至97%,季度环比大幅下降22个百分点。由于加大确认不良,4Q18不良率季度环比提升7bps至1.75%、拨备覆盖率季度环比下降14个百分点至155%、4Q18加回核销不良生成率季度环比提升75bps至3.16%。全年来看,尽管如此大力处置不良问题,2018年加回核销不良生成率同比下降20bps至2.33%,表明其新生成不良已经明显放缓。从潜在不良指标观察,平安新增资产质量较为优质,不良先行指标一一向好。一方面,关注和逾期实现双降,截至2018年末,平安关注贷款率、逾期贷款率较1H18分别下降68和59bps至2.73%和2.60%,关注类贷款、逾期贷款规模较1H18分别下降13.4%和12.0%。另一方面,逾期生成情况明显放缓,逾期90天以内贷款较年初和1H18分别下降4.4%和12.2%,1H18、2H18逾期贷款生成率分别为-14bps和-73bps。我们判断,平安银行2019年有望迎来资产质量拐点,拨备反哺利润,业绩释放空间值得期待。

  2018年平安银行净息差逐季向好,宽货币环境下负债成本缓解预计将成为19年净息差的重要贡献因素。2018年平安银行净息差同比下降3bps至2.35%,降幅明显收敛。单季数据来看,2Q18-4Q18平安银行净息差逐季提升,4Q18季度环比提高11bps至2.50%。(1)资产端:结构上,加大贷款配置尤其是高利率水平的零售贷款,2H18资产端结构因素为息差提升贡献21bps。在回归业务本源持续提高贷款占比的前提下,平安银行贷款端16年底零售转型以来贷款资源全部倾斜至零售贷款,持续压降对公贷款。截至4Q18零售贷款占比季度环比进一步提升1.5个百分点至57.8%,基本已经达成其贷款端零售对公六四开的长期最优投放比例。利率上,贷款收益率上行为提振息差贡献38bps。据测算,2H18零售贷款收益率较1H18提升88bps至8.29%,对公贷款收益率较1H18小幅微增1bp至4.76%。我们预计零售贷款收益率大幅上行的原因可能与将部分信用卡收入从手续费收入调整至利息收入有关,2018年全年银行卡收费收入同比增速由1H18的80%下降至36%。我们预计,在流动性宽松的环境下,资产端收益率边际上行的空间已然有限,但以零售贷款为主的平安银行贷款定价水平降幅有望小于同业。(2)负债端:同业负债方面,同业负债利率因素已经由负转正,2H18正面贡献息差7bps。根据2018年底重定价结构,2019年内到期的同业负债和应付债券(同业存单为主)占总负债比重达23%,负债端成本压力有望持续缓解。存款方面,零售、对公存款同比分别增长38.4%和4.1%,而且高息的结构性存款是当前存款增长主力,3Q18和4Q18新增存款中分别有42%和46%来自于此。但结构性存款利率自18年下半年以来亦有所下行,因此2H18存款端利率因素对息差的负贡献由1H18的-14bps提高至-10bps。我们认为,平安银行可转债已经顺利发行,若后续顺利成功转股、对公信贷重新投放,对公存款增长恢复活力,负债端成本利好息差的作用将更为明显。

  2019年平安银行零售转型进程尤其是财富管理板块值得期待。根据管理层在10月集团开放日上的介绍:“平安银行定位为平安集团高净值客户的主要经营阵地。在集团的支持下,已经完成吸收合并平安信托旗下1200人财富管理团队。”截至2018年,平安银行AUM同比提升30%至1.4万亿,且自17年以来户均AUM增速持续为负的局面打破,户均AUM同比增长9%达到16887元,财富客户和私行达标客户数同比分别增长29.6%和27.7%达到59和3万户,未来人均AUM、财富客户数等有望进一步提升。我们认为,平安银行零售业务除拳头产品之外将在做大AUM及私人银行业务上继续发力,未来高端财富管理业务将成为其零售转型的核心,零售转型再进一步将对其估值提升有重要意义。

  公司观点:预计核心盈利能力改善与信用成本压力减轻双轮驱动平安银行2019年业绩再上台阶,2019年资产质量拐点、对公存款恢复及财富管理板块零售转型进程均值得期待,维持“买入”评级,重申拐点组合首推。预计2019-2021年归母净利润增速分别为12.3%/14.9%/16.8%(维持19、20年盈利预测、新增21年盈利预测),当前股价对应19年0.93XPB,上调目标价至1.2X19年PB,上行空间29%.风险提示:经济大幅下行引发行业不良风险
 






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