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贵州快3开奖结果一定牛:周五机构一致看好的十大金股

今天的内蒙古快3走势图 www.inhk8.cn   平安银行(000001)2019年一季报点评:业绩提速息差增长,质量扎实拨备增厚
  业绩总结: 2019 ] 年一季度平安银行实现营业收入 324.76 亿元,同比增长15.9%,较 2018Q4 大幅提升 5.5 个百分点;实现归属于公司股东的净利润 74.46亿元,同比增长 12.9%;年化加权 ROE 同比提升 0.31 个百分点至 12.11%,不良贷款率同比下降 0.02 个百分点至 1.73%。

  零售转型效果明显,息差水平企稳回升。 2019Q1 公司信贷投放达 2.05 万亿,同比增长 16.05%,延续了较高增速水平。零售贷款同比增长 28%;企业贷款同比小幅下滑 3%;票据贴现大幅增长逾两倍。得益于零售转型效果持续释放,公司管理零售客户资产( AUM)较去年末增长 17.4%达到 1.66 万亿元,财富客户和私行达标客户数量较去年末均实现 10%以上增长。在息差方面,随着零售贷款规模和占比增加,公司生息资产收益率持续提升, 计息负债成本率在 2019 年一季度的宽松利率市场环境下也进一步下降,公司一季净利差、净息差同比分别提升 39 个基点和 28 个基点,分别达到 2.44%、 2.53%,稳居行业前列。

  整体质量改善,零售风险可控。 公司 2019Q1 整体资产质量改善,不良贷款率同比下降 2BP 至 1.73%。其中,对公贷款不良率下降 9BP 至 2.59%;零售贷款受宏观经济周期下行,共债风险上升以及汽车消费下滑影响,不良率较 2018 年底小幅提升 3BP 至 1.1%,主要的压力来自于新一贷( +14BP)、信用卡( 2BP)和汽车金融( +8BP)。公司 2019 年将通过优化贷款类产品投放策略,适当提高零售信贷投放门槛,推动目标客群上移来确保零售信贷质量风险可控。此外,平安银行 2019 年一季度继续加大不良计提和处置力度。公司逾期 90 天以上贷款比不良贷款的剪刀差逐季收窄,不良贷款偏离度环比继续下降 1 个百分点至96%。虽然一季度计提的信用及资产减值损失同比增长 20.7%至 128.85 亿元,但拨备覆盖率也环比提升逾 15 个百分点至 170.6%,风险抵补能力有所增强。

  盈利预测与评级。 随着宏观经济环境企稳及资本压力的缓解,平安银行逐渐加大对不良资产的确认和处置力度,历史包袱得以出清,拨备压力的减轻为盈利增长释放空间,业绩有望持续改善。预计平安银行 2019-2021 年归母净利润增速分别为 12.4%、 13.8%、 16.5%, EPS 为 1.62 元、 1.85 元、 2.15 元, 给予公司 2019 年 1.2 倍 PB,目标价格 17.3 元/股, 维持"买入"评级。

  风险提示: 经济下行或使公司质量恶化, 信贷政策调整或使公司定价能力减弱

  开元股份(300338)轻装上阵,开启多元化路径
  2018收入14.54亿元(+48.25%),净利润9860万元(-38.41%),每10股派发现金红利0.15元。其中:1)职业教育业务营收11.61亿元(+89.44%),营收占比79.83%;毛利率74.74%,归母净利1.40亿元(+11.34%)。具体看,恒企教育2018年实现营收10.87亿元,同增80.25%;归母净利1.21亿元,同增10.35%,未完成业绩承诺,主要由于旗下牵引力教育拖累(原名多迪网络),受IT培训行业环境影响该公司2018年收入3573万元(-47.21%)、净亏损6538万(包括2197万全额计提商誉减值)。此外,恒企旗下天琥培训2018年实现扣非净利润1533万,未达承诺业绩1800万。2)仪器仪表业务营收2.77亿元,毛利率50.55%,净亏损1895万元;3)其他费用和对外投资减值损失共计2100万。公司以3.45亿总股本为基数,拟每10股派发现金红利0.15元。

  恒企教育:2018核心业务增长良好,2019剥离IT培训业务再上阵。1)分业务看,2018年恒企实现跨赛道发展,自考及艺术设计类增长迅速,初具规模。2018年财经类(不含自考)业务营收占比64.25%,增速稳定,同增18.91%;自考类营收占比17.82%,同增392.84%;艺术设计类营收占比15.53%,同增67.95%。公司内部已成立项目孵化中心,18年研发投入5988万元,占比5.51%,推动发展为多赛道、多元化、多品牌的综合职教运营集团。2)以上增长从量价看,培训人次及客单价齐升,学员报名17.08万人次,同增23.5%;实现订单销售回款额12.63亿元,同增38.15%;成交客单价为7394元/人次,同增11.86%。3)渠道扩张加速,实际新开渠道网点数同增20%。恒企教育在全国24个省市、170+个城市共有终端校区网点397家,期内新开70家、同增20%,同时公司关闭牵引力教育21家亏损校区,2019年该业务对恒企业务拖累显著降低。

  中大英才:完成业绩承诺,会员数量&客单价双升。中大英才2018年实现9411万收入(+48.15%),净利润2747.67万(+17.50%),顺利完成三年业绩承诺。与恒企不同,中大网校拥有强大的用户与流量优势,与BAT、360、搜狗等互联网平台积累了优质合作关系,采用低价高量的推广模式,近几年客单价亦有提升。2018年,中大英才新增注册会员272.54万人(+76.16%),实现在线成交39.89万人次(+25.83%),订单销售回款额9962万(+60.41%),成交客单价249.7元/人次(+27.48%)。

  投资建议。公司剥离传统仪器业务,专注职教市场,以财经类业务作为传统优势阵地,通过布局自考、艺术设计等专业已实现多元化赛道延伸,通过加强管理、研发、销售体系建设,有望成为综合性职教运营集团?;?018年报表现,我们维持2019/20年净利润分别为1.92/2.60亿元,对应EPS0.55/0.75元,新增2021年净利3.28亿元,对应EPS0.95元,当前股价11.22元,对应19年PE20倍,维持"买入"评级。

  风险提示:业务扩张不及预期;行业竞争格局恶化;天琥教育业绩对赌不达标,带来商誉减值风险;剥离业务未核准;公司治理风险。


  东山精密(002384)2019年一季报点评:费用增长拖累短期业绩,5G时代卡位精准
  事件:
  公司发布2019年一季报,公司一季度共实现营业收入44.92亿元,同比增长26.44%,实现归母净利润1.99亿元,同比增长31.39%,实现扣非后归母净利润0.97亿元,同比下降5.16%。

  点评:
  费用增长拖累短期业绩,全年业绩有望逐季向好
  公司Q1营收增长26.44%,保持快速增长,一方面来自于Multek并表的贡献,另一方面来自老业务的持续扩张。公司Q1毛利率为15.33%,同比提升1.00pct,主要由于运营效率的提升和良率的改善。Q1费用率方面均有明显增长,其中研发费用同比增加约0.82亿元,财务费用同比增加约0.62亿元,是公司扣非归母净利出现负增长的主要原因。公司新增的研发费用主要用于5G相关的研发,财务费用主要是由于汇兑损失,未来这两者的拖累将逐步减缓。

  公司预告19H1归母净利润3.90亿-4.42亿元,同比增长50-70%,按照中值4.16亿元来考虑,则Q2单季度归母净利润约为2.17亿元,同比增长99.08%,同比增速相比一季度大幅提升。随着下半年新品的集中发布,公司有望导入新的料号,价值量和份额也有望继续提升,全年业绩有望逐季向好。

  电路板与滤波器卡位精准,充分受益5G建设:
  公司在2018年8月完成了Multek的并表,实现了从软板向硬板的延伸。公司Multek硬板主要产品为通信板,主要客户包括三星、爱立信、诺基亚、思科等国际顶级通信设备厂商。2019年将开启5G的规模建设,对于通信的需求将大幅增加,公司将明显受益。在完成并购之后,公司持续进行整合,经营效率和盈利能力得到了明显提升,这一趋势有望在2019年得到延续。与此同时,Multek硬板在2018年只有四个月时间并表,对公司的盈利贡献较为有限,因此其对公司2019年的业绩贡献将大幅增加。

  在软板方面,公司具有生产LCP软板和MPI软板的能力,有望成为5G手机的主流天线方案。新型软板的材料较为特殊,加工难度很高,能参与的厂商并不多。随着5G手机将在未来两年快速放量,对于新型天线的需求将会大幅增加,公司也有望明显受益。

  公司在2017年完成收购艾福电子。艾福电子是国内少数可以大规模量产陶瓷介质滤波器的厂商,拥有强劲的技术实力,发展十分迅速。由于传统的金属腔体滤波器不再适合5G的小型化、集成化要求,所以陶瓷介质滤波器有望成为5G基站的主流。目前华为已在高频率基站中普遍使用陶瓷介质滤波器,并将逐步提高在低频率基站中的应用,而三星、爱立信等客户预计也将全面采用陶瓷介质滤波器。目前公司介质滤波器已经实现了向华为的顺利供货,国外客户有望在19Q2开始导入,全年业绩有望快速放量。

  盈利预测、估值与评级
  在经过2018年的调整和整合之后,公司各项业务在2019年将迎来新的发展机遇。软板业务将继续享受ASP和盈利能力的提升,硬板业务享受5G带来的通信板需求,滤波器业务则将因5G而快速放量,公司发展继续向好。我们维持公司2019/2020年EPS分别为0.99/1.19元,同时预测2021年EPS为1.37元,维持"买入"评级。

  风险提示:
  财务杠杆较高带来经营风险;大客户销量下滑超出预期;新产能投产不及预期。

  
  北方华创(002371)2018年年报点评:各项产品下游需求旺盛,公司有望继续乘风而上
  事件:
  公司发布 2018 年年报。

  点评:
  装备业务高速增长, 龙头持续快速成长。 公司 2018 年实现营收 33.24亿元,同比增长 49.53%, 主要得益于电子工艺装备业务高速增长。 2018年电子工艺装备收入 25.21 亿元,同比增长 75.68%。公司 12 寸刻蚀机、PVD、 ALD、单片退火系统以及 LPCVD 设备进入集成电路主流代工厂。 通过集成电路装备技术延伸应用, 公司产品在先进封装、 LED、 MEMS、光伏、新型显示、第三代半导体等各细分市场获得广泛应用。 此外, 公司电子元器件收入 7.88 亿元,同比增长 3.23%。 公司 2018 年实现归母净利润2.34 亿元,同比增长 86.05%, 高于营收增速, 主要原因是公司在收入增长的同时,成本及费用得到有效的控制。

  各项产品下游需求旺盛, 公司有望继续乘风而上。 SEMI 预计 2019年中国大陆半导体设备投资额预计达到 125.4 亿美元,保持全球第二的地位, 2020 年将大幅增长至 170.6 亿美元。泛半导体领域,在光伏发电成本持续下降和新兴市场拉动等有利因素的推动下,全球光伏市场仍将保持增长;在下游新兴消费类电子整机市场持续发展的带动下,全球平板显示产业规模也有望继续扩张; LED 产业随着后续 Micro LED 与 Mini LED 等新技术应用的持续导入,将给产业带来新的投资机会。功率半导体、 MEMS等领域,受下游应用的持续增长,产业投资也将进入快速成长通道。 真空装备受益于光伏产业投资增长,以及单晶硅电池片的份额持续增加,晶体炉也迎来良好的市场机遇期。 公司作为国内泛半导体设备龙头,有望继续乘风而上。

  盈利预测和投资评级
  我们维持公司 2019、 2020 年 EPS 为 0.89、 1.37 元的预测, 新增 2021年 EPS 预测为 1.83 元, 当前股价对应 PE 估值分别为 75、 49、 37 倍,维持"买入"评级。

  风险提示: 定增失败风险,行业周期性风险,设备领域技术风险。


  仙琚制药(002332)一季度业绩超预期,制剂、原料药双轮驱动
  事件:公司发布 2018 年年报和 2019 年一季报, 2018 年营业收入为 36.22 亿元,同比增长 26.97%;实现归母净利润为 3.01 亿元,同比增长 45.85%;实现扣非净利润 2.82 亿元,同比增长 51.00%。 2019 年一季度实现营业收入 8.36 亿元,同比增长 0.70%;实现归母净利润 5801.03 万元,同比增长 43.23%;一季度经营性净现金流入 1.03 亿元,同比去年一季度大增。 一季度业绩超预期!

  点评:
  2018 年扣除并表因素,扣非净利润内生增速约 35%。 Newchem 并表增厚利润约 9 千万元,扣除财务费用 4 千万元、并购费用 1 千万元和无形资产摊销 1300 万元;实际增厚扣非净利润约 3000 万元。研发费用 1.43 亿元,同比增加62.07%, 业绩增长含金量高,主要由专科制剂高增长、原料药回暖贡献。

  收入结构变化大,自营制剂、自产甾体原料药占比提升。 公司主营收入 36.12亿元,同比增长 26.92%。制剂收入 18.65 亿元,其中制剂自营代理收入 17.77 亿元,同比增长 9.2%;医药拓展部制剂收入 0.88 亿元,同比下降 43.6%。原料药及中间体收入 17.27 亿元,其中自产甾体原料药收入 7.6 亿元,同比增长 23%;意大利子公司 Newchem 公司收入 5.65 亿元,同比增长 11%;海盛制药收入 2.06 亿元,仙曜贸易公司收入 0.75 亿元。

  2018 年专科制剂收入延续高增长,黄体酮胶囊增速回升,皮肤科是新亮点,普药去渠道库存。 麻醉肌松类制剂产品销售收入 4.8 亿元,同比增长 21%;罗库溴铵、顺阿曲库铵维持 25%增长。呼吸类制剂产品销售收入 1.93 亿元,同比增长 71%;糠酸莫米松鼻喷剂预计增长约 100%;噻托溴铵保持 30%以上销量增长。妇科计生类制剂产品销售收入 5.16 亿元,同比增长 4.5%;其中黄体酮胶囊受益于辅助生殖开拓以及学术推广,业绩增速回升,全年收入增长8%,其中下半年超过 10%,左炔诺孕酮等计生用品受需求下滑影响收入有所下滑。皮肤科产品 1.14 亿元,同比增长 41%,糠酸莫米松凝胶等特色产品放量迅速,成为公司增长新亮点。普药制剂产品销售收入 3.7 亿元,同比增长 2.7%,普药 2018 年完成渠道库存清理影响收入,预计实际终端纯销增长约 15%。其他外购代理产品 0.45 亿元。

  2019 年一季度,核心专科制剂继续保持高增长,由于商业配送下滑、产能搬迁减少低毛利率原料药生产和 Newchem 一季度季节性低收入,导致收入端仅增长 0.7%。 麻醉肌松类制剂产品罗库溴铵、顺阿曲库铵同比增长约 25%,呼吸科制剂产品增长约 60%,黄体酮预计增速提升至 10%以上。 公司本部原料药厂区从 2018 年三季度开始产能搬迁, 因此公司低毛利率的原料药生产减少,自产甾体原料药收入增速较慢,但毛利率显著提升。

  原料药毛利率提升,规范市场持续开拓。 2018 年原料药板块继续回暖,收入与毛利率双升。甾体激素原料药行业格局逐步改善, 2017 年四季度开始甾体激素原料药毛利率持续提升。随着收购 Newchem 的完成,公司的原料药实力大大增强,将有利于促进欧美规范市场的开拓。 原料药全年共接待客户审计 32 次,预计未来高端市场销量将快速增长。 此外受环保形势升级影响,全国范围内甾体激素原料药产能出现紧张。 我们预计 2019 年公司自产甾体原料药毛利率将显著提升。

  研发投入大幅增长,研发管线逐步充实。 2018 年公司加强研发项目开发和新产品管线建设,研发费用 1.43 亿元,同比增加 62.07%。 2018 年公司在一致性评价和海外产品引进等方面都做了积极布局,未来产品管线有望逐步充实。预计下半年罗库溴铵、顺阿曲库铵等注射剂产品有望申报一致性评价。

  产品小而专,受带量采购政策影响小。 公司制剂产品主要由终端市场销售金额不大的专科产品组成,产品生产壁垒高、竞争格局好,而且有良好的成长性。由于产品小而专的特性,公司受带量采购等政策的影响较小。

  盈利预测与投资建议:我们预计公司 2019-2021 年归母净利润为 4.03、 5.16和 6.21 亿元,同比增长 33.70%、 28.04%和 20.42%。目前股价对应 2019-2021 年的 PE 为 18 倍、 14 倍和 12 倍??悸枪臼晴尢寮に卦弦┲萍烈惶寤?, 业绩增速快,产品受政策影响较小,公司当前价值被低估;维持"买入"评级。

  风险提示: 产品降价的风险,汇率波动的风险,海外收购整合失败的风险
    

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