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内蒙古快36月12日预测:明日最具爆发力六大牛股(名单)

今天的内蒙古快3走势图 www.inhk8.cn   劲嘉股份:“大包装+新型烟草"布局稳步落地,看好长线成长!
  投资要点
  公司发布18年报:期内实现营收33.74亿元(+14.56%),归母净利润7.25亿元(+26.27%),扣非净利润6.92亿元(+26.45%)。其中18Q4收入9.97亿元(+17.90%),归母净利润1.80亿元(+29.37%),扣非净利润1.72亿元(+35.31%)。18年非经常性损益合计3312万元,其中委托理财收益2502万元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.00元,分红比例达60.59%,并预计未来三年每年分红比例不低于50%。

  
  烟标主业销量稳健增长,结构持续优化:2018年卷烟行业工商税利总额同比增长3.69%至11556.2亿元,预计行业完成销量4743.52万箱(同比增长0.98%,按5万支=1箱换算)。在行业销量微增、结构升级下,公司烟标主业实现营收25.66亿(+8.05%),毛利率45.06%同比去年持平,整体销量达353万箱(+7.97%),其中高毛利细支烟烟标销量同增12.49%(预计超50万箱),显著受益于烟草消费升级。此外,子公司重庆宏声18年收入4.73亿(+27.6%),净利润4168.48万(+61.52%),订单和业绩恢复性增长,预计贡献投资收益约2700+万元。原材料方面,子公司中丰田在满足集团内部镭射纸膜等包装材料需求,积极拓展外延客户,实现净利润6899.1万元(+7.64%)?! ?br />   彩盒业务高速增长,持续开拓新客户:期内公司精品彩盒业务实现收入4.46亿(+67.09%),对收入的贡献达到13.23%(去年同期为9.07%),毛利率同增5.34pct至23.52%,系订单增加、产能利用率提升所致。(1)精品烟盒预计实现收入3亿元(+90%),客户份额持续提高;(2)酒包预计实现收入4700万元(+90%),与茅台合作进展顺利,申仁包装18年收入2.6亿(+6%),净利润3371万(-36%),受工厂扩建进度不达预期拖累,预计贡献投资收益约1000+万,此外公司还取得了与知名白酒品牌如“劲酒”、“红星二锅头”、“江小白”的合作。(3)3C包装预计实现收入6700万元,公司陆续取得了英美烟草、雷诺烟草、菲莫国际、悦刻等知名品牌的新型烟草产品的合格供应商资格?! ?br />   新拓标杆酒企五粮液,酒包有望进入放量期:19年4月11日公司公告与五粮液旗下精美印务共同出资设立合资公司展开烟酒包装业务合作,是劲嘉继去年切入茅台酒包装供应链体系后在酒包装领域的又一大突破,为开拓其他白酒品牌打下坚实基础。2018年中国规模以上白酒企业实现产量871.2万千升(+3.1%),整体增长稳??;五粮液商品酒18年销量达19.16万吨(+6.4%),按每个酒盒10元粗略估计五粮液酒盒订单可达30-40亿。未来劲嘉有望承接部分五粮液酒包订单,拉动公司精品酒盒业务的增长?! ?br />   深化新型烟草业务布局,有望率先受益:据欧睿国际估计,18年新型烟草制品的消费者超过4000万人,至2022年有望增长到6400万人;18年新型烟草制品销售额247亿美元(+45.8%),其中电子烟约145.2亿美元(+27%),以iQOS为代表的加热不燃烧烟草制品约102亿美元,接近翻倍增长。期内公司加大新型烟草业务的开拓力度,与小米旗下米物科技合资成立因味科技,其新型烟草制品有望于19年上半年面市;并与云南中烟旗下子公司华玉科技合资成立嘉玉科技开展新型烟草烟具的研产销活动。我们认为,国内新型烟草制品蓄势待发,公司前期布局深厚有望率先受益?! ?br />   费用管控良好,投资收益大幅增加:期内公司毛利率43.66%,较去年同期小幅减少0.45pct,系毛利率相对较低的彩盒业务占比提升所致。期间费用率合计减少1.21pct至15.97%,其中销售费用率同减0.1pct至3.47%,管理+研发费用率同减0.6pct至12.67%,由于利息支出减少,财务费用率同减0.51pct至-0.17%。期内投资净收益7852万(+125.25%),系理财收益和来自联营企业的投资收益增加较多所致。综合来看,公司归母净利率同增2pct至21.5%。期末公司账上应收票据及应收账款8.79亿(较期初+0.9亿),应收账款周转天数同比减少14.35天至76.23天,回款提速。期内公司经营性现金流量净额8.53亿(+4%)?! ?br />   “大包装+新型烟草”布局顺利落地,看好长线成长:公司烟标主业定位高端,在烟草行业结构升级大势下预计稳健扩张;同时大力发展精品彩盒业务,与茅台、五粮液等品牌酒企合作渐入佳境,酒包业务放量可期;此外,公司积极培育新型烟草朝阳产业,有望顺政策东风率先受益。公司积极实施股份回购,2019年3月5日为期一年的回购方案实施完毕,累计回购2996.39万股,占公司当前总股本的2%,成交金额为2.3亿元,发展信心坚定?! ?br />   盈利预测与投资评级:我们预计19-21年分别实现营收38.71/44.56/50.83亿,同增14.7%/15.1%/14.1%;归母净利9.07/10.93/13.17亿,同增25.0%/20.5/20.5%。当前股价对应PE为23.19/19.25X/15.98X,维持“买入”评级?! ?br />   风险提示:新业务开拓不达预期,烟草行业调控超预期
  

  精工钢构:业绩大幅增长193%符合预期,盈利能力大幅提升
  18年业绩大增193%符合预期。公司2018年实现营收86.3亿元,同比增长32%;归母净利润1.8亿元,同比大幅增长193%符合预期,预计装配式技术加盟业务贡献业绩约0.3亿元,剔除该业务影响后,预计公司归母净利润增长约140%。Q4单季实现营收30.5亿元,同比增长61%;实现归母净利润3485.6万元,17年同期为亏损72.8万元,Q4营收及业绩持续大幅改善。公司此前预告2019年Q1实现业绩0.96-1.09亿元,同比加速增长279%-328%,其中技术授权贡献业绩约0.5亿元。未来随着公司装配式钢结构业务持续落地,传统钢结构主业订单质量提升驱动毛利率持续回升,公司业绩有望持续高增长?!?br />   毛利率显著提升,经营性现金流出收窄。2018年公司毛利率13.7%,YoY+2.15个pct,预计主要因高利润率技术加盟业务带动所致(我们预计该业务毛利率达90%)。期间费用率10.3%,YoY+0.3个pct,其中销售/管理(加回研发)/财务费用率YoY-0.8/+1.6/-0.4个pct,其中管理费用率提升主要因研发投入增加,2018年公司研发费用2.9亿元,同比增长24%,占营收的3.4%。资产减值损失较小,为0.7亿元,基本与上年持平。所得税率10.0%,较上年大幅下降13.7个pct,主要系公司大幅优化税务结构所致。归母净利率2.1%,YoY+1.2个pct。经营性现金流量净额-2.3亿元,较去年同期流出收窄3.4亿元。收现比与付现比分别为104%与114%,YoY-4/-11个pct?! ?br />   19年计划新签订单增长22%,转型EPC业务成效显著。公司公告计划2019年新承接订单150亿元,同比增长22%,继续实现较快增长,未来业绩增长动力充足。公司Q1已实现新签订单50.3亿元,同比大幅增长62%,其中钢结构业务新承接订单50.1亿元,同比增长72%;其他业务新承接订单0.2亿元,同比下降91%。公司Q1钢结构业务订单大幅增长主要系斩获总金额23.5亿元的“绍兴国际会展中心一期B区工程”EPC大单,该订单签订标志着公司由分包转型EPC总包业务成效显著,有望持续提升产业链话语权与业务盈利能力?! ?br />   投资建议:我们预测19/20/21年公司业绩分别为3.5/5.0/6.2亿元,EPS分别为0.19/0.28/0.34元(17-20年CAGR为51%),当前股价对应PE分别为20/14/11倍,鉴于公司装配式有望驱动高速增长,以及公司在业内的龙头地位,应享受一定估值溢价,维持“买入”评级?! ?br />   风险提示:装配式建筑体系合作协议签署低于预期风险、原材料价格波动风险、市场竞争风险、利润率提升低于预期风险等。
  

  汇纳科技:股权激励完成,牵手重要战略合作方带来海量资源
  事件:1、公司2019年4月13日公告与全联房地产商会及腾新科技签署三方战略合作协议,与北京华联商厦股份有限公司(股票代码:000882)签订战略合作协议;2、公司2019年4月16日审议通过2019年股票期权激励计划,向25名激励对象首次授予210万份股票期权?!?br />   股权激励授予完成,利于调动核心技术人员积极性。公司同意向25名激励对象首次授予210万份股票期权,预留50万股,首次授予占公司股本比例为2.08%。此25名激励对象皆为公司的中级管理人员或核心技术骨干或业务骨干,对公司的长远发展有着重要影响。本次股权激励是公司上市之后连续第三年实施股权激励计划,基本覆盖全部核心员工,充分证明汇纳科技作为一家科技型企业,拥有完善的员工激励体制,能够充分调动员工积极性,有助于公司长远发展。行权条件为以2016年净利润为基数,2019-2021年净利润的增速分别不低于80%、160%、240%,对应的2019年-2021年的净利润分别不低于8700万元、1.26亿元、1.64亿元。股权激励目标的高增速反映了公司对于未来开拓的信心?!?br />   牵手重要战略合作方,有望为“汇客云”数据服务带来广大资源。公司与全联房地产商会及腾新科技签署三方战略合作协议,与北京华联股份签订战略合作协议。全联房地产商会商业地产研究会会员企业涵盖国内主流购物中心,在商业地产行业内具有权威性、公信力与影响力。腾新科技是腾讯房产与商业地产,在媒体内容生产、分发、推广方面具有优质资源和能力。三方合作有利于提升“汇客云”数据服务产品的多样性和丰富度,提升ARPU值。公司与华联股份签署合作协议,意味着华联股份的近40家购物中心的大数据业务将会接入“汇客云”大数据平台,以采纳“汇客云”数据服务,大量拓展了“汇客云”的接入购物中心数量。

  预计2019-2021年归属母公司股东的净利润分别为9500万、1.47亿、2.25亿元,三年年复合增长率为54%,给予2019年目标市值为56亿,对应的PEG1.1倍,即PE59倍。此外,预计2018-2020年汇客云产生的年度经常性收入为1.2亿元、3.7亿元、5.76亿元,给予云业务2019年目标市值为14亿元,对应的PS12倍。即对应2019年公司目标总市值为68亿,维持“买入”评级?! ?br />   风险提示:云服务推进进度不及预期;行业竞争加剧;应收账款无法收回;假设和预测存在误差的可能

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