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内蒙体彩11选5一定牛:[买入评级]柳钢股份(601003)公司点评:盈利持续高位 下半年有望延续

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7 月4 日,公司发布公告,预计 2018 年二季度实现归属上市公司股东净利润9.15 亿元到12.01 亿元,环比一季度降低12.5%到增加14.8%;2018年上半年实现归属于上市公司股东的净利润将达到 19.61 亿元到22.47 亿元,同比增长 395%到 467%。

公司生产经营平稳 利润维持高位
公司是西南地区最主要的钢铁企业之一,年产钢能力达1200 万吨。得益于供给侧改革政策的实行,钢铁市场普遍回暖,企业吨钢盈利出现回升。公司所处位置并不在“2+26”环保限产范围之内,因此一季度的采暖季限产并没有对公司产生影响;相反,得益于供给端的收缩,企业吨钢利润维持高位,公司盈利同比出现扩大。根据公司公告,公司二季度预计实现归属上市公司股东净利润9.15 亿元到12.01 亿元,扣除非经常性损益的净利润为9.11 亿元到11.97 亿元。自2017 年三季度以来,公司分别实现利润8.60亿元,13.91 亿元和10.46 亿元,盈利能力较为持续。

销售利润率有望进一步提升 高盈利能力有望持续
根据公司报告显示,截至2018 年一季度,公司的销售毛利率为12.51%,较2017 年年末增长3.54%;公司一季度的销售期间费用率为1.26%,较2017年末降低0.09%,公司各项指标持续向好。根据钢联数据显示,2018 年上半年,广州、南宁地区HRB400:20mm 螺纹钢平均价格分别为4315 元/吨、4247 元/吨,而同期上海、北京、沈阳、西安地区的螺纹钢平均市场价格分别为3928 元/吨、3910 元/吨、3898 元/吨、4034 元/吨,明显高于其他主要城市。我们预测公司后期盈利能力或将得到较好持续。

区域市场优势明显 需求持续旺盛
公司地处西南区域,产品以棒线材为主,同时涵盖板材、型材、钢坯等其他品种。据中国国家统计局调查数据显示,截至2018 年5 月,两广地区房屋施工面积为343747 万平方米,同比增长9.44%,其中广东、广西分别增长9.54%、9.16%。而公司市场以两广为主,辐射西南、华东市场,市场影响力较高。受地区需求带动影响,公司产品地区优势体现较为明显,后期公司在西南地区的市场影响力或将持续。

公司经营稳定,维持“买入”评级
随着钢铁行业基本面持续改观,公司盈利能力有望保持较高持续性。预计公司2018-2020 年EPS 为1.52 元、1.73 元、1.97 元,对应PE 为4.95 倍、4.34 倍、3.81 倍,维持买入评级。

风险提示:市场供需产生微观变动、企业利润变化、运营成本及财务费用变化导致的预期变动等。

□ .王.茜  .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司






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